期螺：期螺05合约①技术面来看，日线图部分指标有所转弱，周线图指标略偏强、BOLL上轨压力3635附近，月线图BOLL中轨压力3630附近， 月线图3560附近压力比较强，如果后期能站稳3560，那么上面可以看高一线至3630。②前20名主力机构持仓来看，空头总持仓占优势，但永安在05 合约持有净多单2.8万手（截至25日），永安持仓明显偏向看多后市。③从关联品种来看，热轧冷轧库 存比较低，钢厂政策坚挺，1月份有涨价可能，对螺纹期货也有一定支撑；④从螺纹基本面来看，社会库存有累库迹象，但是产量还在下降、钢厂库存增的不多，库 存方面压力不大；⑤从宏观预期来看，由于国家基建稳增长力度不断加强，市场对明年第一季度的预期并不差，比如，交通部表示明年铁路投资8000亿、公路水 路1.8万亿，多地敲定明年1月份新增专项债发行规模等。综合以上分析来看，预计期螺05合约短期内下跌空间有限，看空要谨慎，淡季反而要警惕向上拉涨的 可能性，支撑看3450，压力3550-3560、3630。

 

     原料方面

 

     铁矿石： 本周铁矿石市场窄幅震荡运行。周内普指在90美金附近震荡，由于圣诞节，近两天缺乏普指指导，外矿实货市场供需两不旺，成交主要集中在主流货物上。另外本 周北方六港库存环比增加212万吨，连续两周库存增加一定程度上打击了矿商的挺价情绪，导致议价空间放大。再加上钢材现货还在继续下探中，钢厂近一段时间 利润收缩非常明显，导致对矿粉的补库也急速减弱，矿商只能拉大议价空间来吸引钢厂询盘。内陆钢厂在山东港的补库相对活跃，江内港成交也尚可；相对来说南方 海港的成交则清淡许多。矿种选择方面，港口金步巴比PB低了70左右，北方钢厂有用金步巴和卡粉以及国内精粉混矿，整体成本据说可以低于主流矿。而块矿的 选择，由于铝硅含量低，卡拉加斯块的询盘热度较高，相对PB块，部分钢厂更愿意使用价格更低的SP10块。钢厂方面，预想北方钢厂的补库高峰迟迟未出现， 等到的反而是库存快速回升。钢厂有意拉长补库周期，拖延到港口库存基本面变差以后再出手。国产矿方面，上周末普指跌2.3美元，所以周初安徽五矿应势下调 12元，河南亚新、东北鑫达下调5元。而河北地区启动重污染天气Ⅱ级应急响应，钢企采购开始压价，唐山松汀下调2元至835，不过贸易商此时出货多坚挺，并且临近节假，市场整体维持按部就班。东北市场，因天气因素，道路结冰，市场运输不畅，市价较为坚挺。预计短期国产矿市场主稳个调运行。

 

     废钢： 本周国内废钢主稳偏弱，主流调整幅度在20-40不等。伴随着全国降温后，下游工程陆续开始停工，成品市场成交惨淡，不利废钢。钢厂方面，短流程电炉生产 成本过高，钢厂利润随之缩减，不得不压低原料价格来保证自身利润。现冬储已接近尾声，虽部分钢厂冬储计划基本完成，但还有一部分钢厂补库需求仍在，整体采 取需库维稳操作。市场资源因环保停工等问题一直呈缺货状态，所以钢厂虽压价，但也压不了太多价，总体稳中窄幅调整为主。

 

     钢坯：本周唐山钢坯价格整体偏弱运行，唐山钢坯直发成交欠佳，目前唐山及昌黎主流钢厂报3310元/吨，含税出厂，贸易商入市交投心态愈发谨慎，成材方面价格主 流下行，整体成交表现不佳。近期期螺一天跌一天涨，今天再次出现震荡反弹，同时钢坯市场也逐渐出现止跌迹象，部分厂商悲观心理稍有缓和，考虑到年关将近， 市场各方资金压力越发凸显，资源到货节奏较慢，下游商户拿货普遍严谨。进入12月中下旬，除了极个别成材钢厂出台了冬储政策外，绝大多数钢厂还犹豫观望， 下游对钢坯需求短期难有起色，淡季效应影响下下游成材交投显疲软，价格在基本面显承压，但从坯厂低位保价操作来看，挺价情绪仍存，市场压力主要集中在钢坯 协议，预计下周钢坯价格稳中小幅调整。

 

     生铁：本周生铁市场稳中涨跌互现，幅度在20-40元。辽宁生铁原料价格走高，成本支撑有力，加之铁厂库存不大，部分低价资源向高位靠拢。福建地区铁厂不多，又有铁厂检修，资源供应偏紧，加之原料走强，成本支撑有力，铁厂售价再度小涨。宁波地 区生铁近日出货尚可，售价上调，但后期铸造厂将陆续放假，商家对后市预期不乐观。湖北地区在产炼钢铁厂少，市场资源紧张，个别铁厂订单已排到下月底，售价 相对坚挺，商家心态乐观。武安地区球墨铁厂库存不大，但随铸造厂放假提上日程，市场交投气氛一般，铁厂出货不快，议价空间增大，随春节临近，铁厂担忧后期 累库，有意提前低价揽单。其他地区生铁市场不温不火，但原料走势偏强，成本支撑有力，且库存低位，铁价涨跌两难，短期生铁市场稳中个别调整。

 

     焦炭：本周焦炭市场个别上调，成交尚可。焦炭第三轮提涨已部分落地执行，市场心态较好。钢厂方面，部分钢厂因前期运输限制原因，到货量不佳，采购意愿 稍有增强，其他钢厂多按需采购，山东、河北等地已有钢厂接受提涨，贸易商集港意愿不强，港口库存继续下降。焦企环保生产方面，目前山东焦化去产能继续推进 中。焦企方面，焦企近日开工率基本稳定，利润继续回升，订单及发运情况良好，库存不高，第三轮提涨近期或将全面落地，预计下周焦炭市场趋强。

 

     长材方面

 

     建材: 本周价格走势震荡下跌，周初期螺走势尚可，然对市场提振有限，部分地区天气不佳，淡季需求凸显，终端下游拿货操作不高，商家心态悲观，多竞相出货为主，市 价不断趋低，盘中期螺钢坯支撑双双减弱，且临近年末，资金端方面压力仍有，现货情绪低迷，跌势放大，库存方面，35城螺纹社库326.17万吨，增 18.55万吨，线材社库100.24万吨，增4.89万吨；螺纹钢厂库192.55万吨增4.66万吨，线材厂库55.37万吨增1.86万吨；螺纹钢 周度产量351.82万吨减7.34万吨；双库累增，市场情绪不佳，且现据调研反馈，受近期需求低迷影响，多数商家冬储情绪不高，部分地区价已经低于去年 冬储价，然现价位对于商家预期仍偏高，看空情绪仍有，后市来看，今日期螺走势震荡上扬，部分地区有止跌情况，且考虑或步入月初，厂商继续大跌意愿收窄，然 现实质性需求暂有限，出货难有好转，市场整体操作多谨慎，综合考虑，预计下周主流钢价仍多趋弱调整为主，但跌势或有所收窄。

 

     管材：本周管材市场价格弱势下行。原料端支撑持续下滑，全国焊管市场价格宽幅下调。北方焊管主流价格下调40-140元/吨，镀锌管 主流价格下调20-90元/吨。南方焊管镀锌管主流持稳，个别地区下调20-50元/吨，天气愈发寒冷，户外工程停滞居多，市场需求减弱，终端补货意愿几 乎为零，整体出货量呈下滑趋势，库存消化较慢，商家心态悲观难改；无缝管方面，近期无缝管市场行情大体平稳，仅个别地区下调40-60元/吨，其他主流持 稳，其中山东临沂和 聊城管厂主流规格暂报4250-4330元/吨。市场操作情绪不高，成交也难有放量，商家多以低价走量为主，灵活操作。综合来看，临近年底资金压力偏大， 商家也多把重心放在收款上，且季节性影响需求明显减少，虽然市场价格下降幅度较大，但依旧没有达到贸易商冬储预期价位，商家拿货并不积极，操作多显谨慎， 观望心态仍存，因此预计下周管价或续弱调整。

 

     特钢： 本周特钢市场价格稳涨跌互现，幅度在30-90元/吨。结构钢方面延续主稳，除部分地区价格随着钢厂政策上调而趋高运行外，其余多地区价格均无调整，商家操作稳出货为主。工业线方面冷镦、硬线调整空间不大，基本走稳。拉丝价格变动较突出，上海、天津市场跌幅近百。随着天气转冷，下游观望心态加剧，采购依旧保持理性，现阶段贸易商和厂家对后市冬储价格博弈，市场冬储积极性不高，随着月末资金面压力及库存压力增大，预计下周特钢市场或将稳中偏弱运行。

 

     型材： 本周型材市场偏弱运行，整体跌幅在20-50之间。唐山钢坯高位3320低位3300，总体走势窄幅趋弱。现值钢市淡季，终端需求持续萎靡，成品材价格上 涨动力不足，钢企对于生产方面多以控制成本为主。目前原料市场整体交投环境较差，现阶段钢企多以按需采购且维持低库存的状态，对于贸易商的报价接受度较 低，市场心态仍不乐观。然唐山启动重污染天气Ⅱ级应急响应，轧钢企业生产受限，市场供应端再次陷入紧缺状态，厂商整体库存量偏低，部分仍有一定挺价心理， 但鉴于成本端支撑弱势，商家多以出货套现操作为主，暂无大量冬储的打算。华东地区上海市场主流规格报价下调为主，幅度在40左右，市场需求持续减缩，且终 端商户入市采购积极性较低，整体成交情况不佳，且成本端支撑趋弱。对于后续走势，考虑到年关将近，市场各方资金压力越发凸显，资源到货节奏较慢，下游商户 看空心态浓厚，拿货普遍谨慎。唐山市发布解除重污染天气Ⅱ级应急响应，各轧钢企业陆续复产，稀缺资源及规格将不断得到补充，鉴于需求端无利好支撑，商家多 持谨慎观望态度。故预计短期型价将趋弱整理运行。

 

     扁平材方面：

 

     带钢: 本周全国带钢偏弱整理，其中华北地区主导钢厂较周初降60元/吨、华东、华南地区主导钢厂较周初降10-20元/吨。本周带钢市场整体出货表现较上周明显 放缓，其中窄带成交由于唐山环保启动重污染天气橙色预警，独立轧钢企业生产受限，进而影响窄带的出货。中宽带市场交投氛围的活跃度也相比上周来说有所减 弱，下游镀锌带钢厂目前正处在水深火热中，低价成交好但是无利润，高价没人买交投氛围惨淡这么个尴尬局面，所以对上游带钢采买力度也相对受限。不过由于原 材料端钢坯价格，导致镀锌带钢厂家不愿议价销售，挺价情绪浓郁。华东、华南带钢市场整体成交表现疲软，下游需求日渐萎靡故而交投不佳，据当地贸易商反馈， 目前价格仍处于高位，商家对后市信心略显不足，备货冬储情绪较差，都期盼价格能有回落。就目前来看，近期带钢现货市场南方本周价格波动较小，北方地区整体 成交不佳价格遍弱。随着个别钢厂冬储政策陆续出台，但与钢贸商的心理冬储价位有较大差距，基差尚未修复到位。加之冷空气来袭，终端需求加速退散，成交表现 仍低位徘徊，还有年末将至，商家出货心态占主导在需求逐步走弱的情况下，虽然库存较往年同期偏低但带钢价格仍有下降空间，综合来看，预计下周带钢价格或弱 势盘整运行。

 

     热卷：本周全国热轧市场稳中震荡，幅度在10-80元/吨，其中华南市场降幅最大；华东东北涨跌均有，华中西南西北以稳为主。下面具体来看：周初开 市，各地环保再次拉响警报，期卷震荡上行，现货商家蠢蠢欲动，市场主流仍保持平稳操作，部分短缺资源略有上调操作，下游用户多按需拿货，操作的积极性并不 高。华东市场观望为主，市场成交整体一般；华北市场需求相对稳定，资源丰富的商家成交活跃整体出货情况尚可，华南市场现货价格趋弱，成交窄幅收缩。临近周 末，期卷弱势震荡为主，终端需求的季节性回落，导致现货市场悲观氛围渐显，市场整体出货量仍旧缓慢，加之月末市场资金紧张，对市价走势形成压制，整体交投 氛围愈发冷清。数据方面，本周热轧库存数据为：实际产量336.62万吨，较上周增加0.66万吨；厂内库存84.89万吨，较上周增加6.49万吨；社 会库存162.97万吨，较上周减少1.05万吨；总量较上周增加5.44万吨。后市来看，钢厂出货增多，整体对后市看空情绪较为浓烈，在当前热卷现货价 格仍处高位的情况下，商家积极出货为主，基本无储库意愿，故预计下周全国热轧市场或偏弱震荡。

 

     中板： 本周全国中板价格窄幅震荡运行，其中北方市场稳中偏弱，幅度在10-20元/吨左右，南方市场由于资源水平较低，报价多为稳中偏强，幅度多在10-30元 /吨，华中等地区暂无明显变化，整体成交尚可；周初关联黑色期螺持红提振现货市场，整体氛围仅在期货高位支撑下表现尚可，后期随着期盘弱势震荡影响，现货 市场信心受到打击，部分高位开始出现回落，终端采买较为谨慎，考虑各地区现货资源普遍欠缺，商家多稳价观望为主；由于市场整体价位偏高，个别钢厂出现限价 行为，现贸易商冬储意愿不高；钢厂方面，从各采价贸易商口中得知，韶钢钢 厂主流规格线已经检修完毕，现已正常生产，但现货资源还是较为紧张，贸易商小幅抬价提振市场，而10规格生产线还在检修中，此规格现货市场缺货较严重，但 涨后需求并无明显放量；三钢碳结板线正在停工检修，通知于1月15号以后正式生产，目前现货市场手中资源普遍偏少，且需求较为活跃，鉴于现货资源较少，个 别贸易商已有提前年休意向；对于下周，终端需求表现欠佳，市场观望情绪较浓；临近月末，多数商家让价出货促进成交居多，然下游用户多持谨慎采买；现关联期 盘翻红上涨带动，叠加原料端小幅回暖，商家心态暂稳，操作上随行就市为主，因此料短期价格或稳中观望为主。

 

     冷轧：本周冷轧市场部分涨跌，幅度10-100元，其中华东、华中一些地区明显。具体来看，华东市场本钢资源补充，但在鞍钢与武钢高企的情况下，被动跟随，多数成交一般，仅限于稀缺规格的交易。目前沪市鞍钢有两三条船到码头，货权方抬高售价至4600-4700元跨度较大，规格不全的大户售价在4520-4580元，周边宁波、杭州、无锡价格均比上海低廉，武钢资源无锡地区补充较多，价格比鞍钢报盘有优势，本钢预计周末仍有集中到货情况；华中地区有所补涨，其中武汉地 区涨100元以上，尤其是1.5冷板资源缺货严重，市场商家的报价已超过1.0冷板，市场缺货主要是两方面因素造成：一方面，市场需求一直表现不佳，贸易 商利润空间较薄，因此近几月订货量都有不同程度的减少；另一方面，钢厂生产不饱和，发货速度缓慢。综合以上两点使得武汉地区冷轧处于紧张的状态，价格也就 难有回落；西北大户报价下调，中户、散户价格较为坚挺。据贸易商反馈，近期各大钢厂发货量都不是很多，原因是钢厂原料资源偏紧，生产跟不上。库存方面，大 户保持在6000吨左右，合计总库存在2.1万吨，短期暂无库存压力；华北地区稳中回落，天津地区实单的时候优惠10-20元，目前天铁资源到货集中，其余较少。邯郸地 区周四有变动，部分主流商户让利10元出货，价格集中在4230-4240元，京津冀的天气也是令人担忧的。此外，京津冀面对长材价格的持续下跌，冷轧、 热轧仍能保持盘整态势，是超出市场预期的，与板材整体供应减少和低库存分不开，但市场活跃度较低，价格波动小；华南地区主稳微调，鞍钢与柳钢少 数涨跌20-30元，柳钢1.0-1.2规格跟随热轧与期货变动，1.5-2.0左右高位出货，鞍钢资源紧缺，加工中心与国企公司继续高挂，卷料与板料 多，在4720-4860左右，部分货多的可落实优惠。此外，年关将至，有些贸易商表示还是以出货为主，除了为下个月的订单回笼资金外，也表示要趁着当前 的高价尽可能的赚取利润。综合考虑，周四数据显示，冷热轧社会库存继续小降，基本面继续支撑，卷板供需结构好于长材，但仍谨慎期货带来的承压。故预计下周 冷轧市场价格高位震荡。

 

     钢厂检修及产能发展：近期国内钢企检修现象有逐步增多趋势，一方面，秋冬季限产以及华北、华东等地雾霾频发，政策影响下钢企多有限产任务安排，另一方 面，12月以来钢价下跌幅度较大，而矿价居高不下，钢企利润空间收缩，加之春节将至，原本按照惯例就会有较多钢企在春节前后安排检修计划，双重因素影响下 钢企主动检修意愿提升，且个别钢企已提前公布在1月的检修安排。目前来看，短期内国内钢材供给量将进一步下降，但由于需求同时萎缩，供给面仍难以支撑钢价 反弹。